“如果想比別人更出色，你要獨辟蹊徑”
華爾街是個藏龍臥虎,、風起云涌的地方,。越來越多的中國大陸留學生通過自己的打拼，在華爾街站穩(wěn)了腳跟,。他們中很多人的典型路線就是：國內(nèi)一流大學本科,，在美國一流大學獲得理工科博士，然后轉(zhuǎn)行金融,。倪鴻,，就是這樣的一位佼佼者,。
1969年倪鴻出生在南昌，高中在化學競賽嶄露頭角,。1987年保送入科大,，1990年代初在哥倫比亞大學攻讀化學博士。1996年博士畢業(yè)進入麻省理工學院做博士后,。兩年后進入著名投資銀行摩根-斯坦利,，表現(xiàn)非常出色。我們的談話從他的大學生活開始,。
一,、科大生活
“要學得好不必學得太苦”
宗：先談談你的大學生活吧。在科大這樣一座象牙塔里,，你印象最深的事情是什么,？
倪：我很喜歡科大--雖然在我們那個時候，硬件條件還不是很好,。如果說印象最深的,，還是接觸的人非常多元化，給我的感覺就象是打開了一扇窗,，能夠看到外面的世界,。慢慢相處，發(fā)現(xiàn)有很多聰明人,，大家各有千秋,，年輕人心氣高，自我感覺都很好(笑),。
宗：搜狐總裁張朝陽形容他的大學經(jīng)歷為,，把一幫稚氣未脫但極其聰明的年輕人放在一起激烈地競爭，因此感覺讀書很苦,。你當時有這樣的感受嗎,？
倪：我們班讀書不算太苦，只要用功成績就會不錯,。我的觀點是：要學得好不必學得太苦,。我們當時學習用功，一個年級的同學在一起玩得也很多,，大家關(guān)系很好。
宗：你的這個觀點很有意思,。以前一位杜克大學的教授也提到過,。在我看來，總是為各種瑣事而忙碌的人,，很難靜下心來看到整體,。我們接著談,，你什么時候決定來美國留學的？
倪：高中時候化學競賽的集訓地點是在江西師范大學,，后來在北大,。很早意識到國內(nèi)科研設施簡陋，到了一定程度就可能會遇到瓶頸--那個時候想做科研的動力還是非常強的,。到了科大之后,，出國風氣非常濃，申請留學也就自然而然,。
宗：好,，在我們開始談你留學生涯之前，我想問你另外一個問題,。你當時一定接觸到了不少科大少年班的同學,。對他們的印象怎么樣？國內(nèi)近幾年對少年班這種模式重新評價的聲音很多,，你是怎么看的,？
倪：平心而論，我對少年班了解有限,�,？拼筮@個人才實驗的初衷非常好，而且得到了很多經(jīng)驗教訓,。同科大普通班出來的學生一樣,，很多少年班畢業(yè)生現(xiàn)在在美國做得非常優(yōu)秀。
二,、留學哥倫比亞大學
“不光是做學術(shù)需要交流,，工作中也需要語言能力�,！�
宗：剛到美國的時候,，覺得最大的困難在哪里？
倪：語言問題,。我在哥大第一年就開始跟著一個美國教授作研究,。他聽不懂我說的，我聽不明白他說的--交流質(zhì)量很差,。為了提高英語,，我修了很多課程：閱讀、口語甚至包括公眾演講,。我當時還想出了一個辦法：給本科生作一對一的家教,，獲得的收入請美國老師來教我英語，糾正發(fā)音和語法錯誤,。長遠來說,，不光是做學術(shù)需要交流,，工作中也需要語言能力。很多中國人實干能力強,，有想法,，但不能準確地用英文傳達自己的意思，無法說服別人,，于是就作不了領導,。這是老生常談，但卻是真理,。除了表達能力之外,，英文寫作也極其重要。
宗：比起本科來說,，在哥大讀書期間哪些方面得到了提高,？
倪：有兩點論：自我管理和與人交流。通過科研訓練,，我學到了如何把一個原始的想法和目標一步一步地化為一個個小項目,，并管理好。同時體會到如何與導師相處：你要讓導師管理你,，你也要管理你的導師,。你要知道他對什么感興趣，對你的期望值是怎樣的,，你也要讓他知道你的興趣和期望,。
三、博士轉(zhuǎn)行
“如果不做科研,，能夠很好地管理基金的話,，我照樣可以幫助很多人”
宗：博士快畢業(yè)的時候，肯定要做下一步的打算,。你當時是怎么規(guī)劃的,？
倪：我很想繼續(xù)作科研，但是不想做同樣的課題,，想嘗試些新的東西,。于是我就聯(lián)系了幾位生物物理方向的教授，最后我去了麻省理工學院,。工作了一年半左右,，我拿到NIH的科研經(jīng)費。
宗：做了博士后,，拿到了國家權(quán)威機構(gòu)的科研經(jīng)費,，應該說你的科研道路已經(jīng)上了正軌。那么究竟是什么原因讓你做出轉(zhuǎn)行的決定呢,？
倪：拿到了科研經(jīng)費,，也就到了一個需要做長遠決定的時刻。我對走科研道路做了重新評價,，發(fā)現(xiàn)有三大問題：第一,，我對科學作貢獻的決心有多大？我逐漸意識到自己以前對科研成功的訣竅了解不夠,。發(fā)現(xiàn)全身投入科學是成功的必要而不是充分條件,。除了幸運之外，還包含了很多其他因素,。第二,，我對科學作貢獻的耐心有多大？我性格沒耐心,。我不愿意等10到20年才看到自己的基礎科研成果派上用場,。相比較而言：我現(xiàn)在做股票交易，如果上午有了想法,，寫出了一個模型,，下午市場馬上就能夠告訴我結(jié)果—這適合我性格。第三點,，我對科學作貢獻的犧牲有多大,？別的可以，不能犧牲家庭,。如果科研成為了一種謀生手段,，那肯定不是最好的辦法。這三個因素加在一起,，我就萌生去意,。
當時我有朋友在摩根-斯坦利，他告訴我很多理工科的博士都在華爾街打拼,，你為什么不來試試,？做操盤手所需要的性格比較適合我的性格：腦筋快，有決斷力,，同時又要非常仔細和謹慎,。于是1998年我就開始到摩根上班了。
宗：你當時是如何說服你的導師的呢,？他一定非常失望吧,！
倪：有點失望但也能了解。相比較我更擔心以前一些中學和大學的老師不能理解,，可能更加失望,，因為他們對我曾有殷切期望。我的思路是：從長遠來看，做科研可以為社會作貢獻,；但是如果不做科研,，能夠很好地管理基金的話，我照樣可以幫助很多人,。
四,、初到華爾街
“好的交易員能夠在巨大的壓力進行思考”
宗：好，我們的化學博士就來到了華爾街,。剛開始工作,，你如何完成一個從象牙塔到資本世界的轉(zhuǎn)換？
倪：現(xiàn)在重新回到了起跑線上,，我的確放棄了很多東西：在科大和哥大這些年的科學浸潤,。從學術(shù)環(huán)境到金錢的世界，需要一些調(diào)整和適應,。我當時很有信心：憑智力和教育,，我可以做很多事情——即使要從頭開始。這個適應過程我花了不到一年時間,。
在千變?nèi)f化的市場上,，你其實不是在和市場較量，而是和人在博弈,。就像科大機器人比賽一樣的是很有意思--這是看不見的程序之間的較量,，比誰寫的程序更好。金融市場的漲落更加讓人激動,，因為這不是一對一的比賽,，而是“群雄逐鹿”。這里面有涉及了很多戰(zhàn)略的問題,。慢慢地學,，我明白這里面的一些道理，不是高深學問但很不容易,。
宗：人們常常把交易員或者操盤手(Trader)比作沖鋒陷陣的士兵,。你覺得成功的交易員的共性是什么？
倪：我覺得很難定義什么樣的交易員最成功,。應該說大部分交易員沒有什么花架子,。他們腳踏實地，理性思維,，對自己絕對誠實——因為市場不會欺騙人,。好的交易員能夠在巨大的壓力進行思考，在重壓之下進行工作,。
宗：一位來自大陸的操盤手在他的自傳中寫道：每天早晨聽到股市開盤的鐘聲,，他就心跳加快,。你有這樣的感受嗎？
倪：我能理解,，但為我們的角色不太一樣,。作實時交易的操盤手時刻高度緊張地關(guān)注電腦屏幕。而我作為一個基金經(jīng)理,，希望從長遠規(guī)劃,，不讓短期輸贏分散注意力,。所以我盡量控制自己,，每天少看電腦屏幕上的輸贏，不到三次,。我既然寫了這個模型,，就應該相信自己的模型。
作為一個基金經(jīng)理,，我相信用嚴格的定量分析來進行管理資產(chǎn),，不能存在投機心理。比如說,，你在設計模型的時候,，可能會忽略了一個很小的假設，但是市場會通過這個不成立的假設讓你損失慘重,。所以基金經(jīng)理要警覺并且誠實,。
五、關(guān)于資產(chǎn)管理
“虧錢的時候是你最高產(chǎn)和最有效率的時候”
宗：我們看看投資這個行業(yè)的發(fā)展,，80年代的代表人物是巴菲特,，他詳細研究目標公司的財務報表；90年代全球矚目的是索洛斯領導的量子對沖基金,，他們在亞洲賺得盤慢踢滿,。而現(xiàn)在，報紙上連篇累牘出現(xiàn)的就是像Renaissance這樣的定量分析基金,。你覺得定量金融分析的優(yōu)勢在什么地方,？
倪：如今金融業(yè)是個高度相連的實體——肢不通全身痛。這就是為什么8月份的次貸風暴可能會讓一些人摸不著頭腦,，房地產(chǎn)分期付款為什么會把投資銀行攪得天翻地覆,？
如果是個公平的游戲，定量的金融分析師一定是有優(yōu)勢的,，他們總是在優(yōu)化夏普比例(回報率/風險),。交易員很多是憑借經(jīng)驗和直覺，看到了一些信息,，他們就猜測股票走向,。這和定量分析還是不同。區(qū)別在于信息量和信息處理能力。計算機模型可以同時采集和處理很多信息. 讓我拿下棋做個比喻,，在棋盤上,，所有信息一目了然，但如何來行棋,，水平參差不齊,。金融市場就像棋盤，投資者能夠很快地獲得信息,。如果你眼光只盯著一個小卒,，那么思路是很有限的。但如果能夠通盤考慮,，情況就會很不一樣,。
宗：那么為什么巴菲特還是如此活躍？我可不可以打這樣一個比方：計算機定量程序和巴菲特的競爭就像幾年前全球矚目的深藍計算機和國際象棋世界冠軍之戰(zhàn)一樣,？
倪：我不否認人的力量是很強大的,，人的優(yōu)勢在于能夠從字里行間讀懂信息深層的意思。比如巴菲特能夠在一些股票上研究得相當深入透徹,，但是如果說紐約交易所的三千多支股票他都能做到很精通,，那是不太可能的。比如說你剛才提到的Renaissance定量基金分析公司,，據(jù)說他們雇傭了很多語言學家來改進計算機模型,，讓計算機更好地了解市場。從長遠來說,，這是個非常有趣的競爭,。
宗：我們知道，在去年8月份的次貸風暴中,，很多定量分析的對沖基金包括Renaissance損失慘重,。
倪：我的觀點是：從長期來說，定量投資一定是非常有效的,。再打個比方,，德州撲克游戲風靡全美。游戲中,，你可能表現(xiàn)不錯最后還是輸了,，但是這不意味著你的水平不好。最近華爾街日報刊登了一篇文章,，講的就是我原來在摩根-斯坦利的那個小組在這次風暴中損失比較大,。但是我認為皮特是個非常棒的基金經(jīng)理，有一支很好的團隊,。他們非常聰明,，有創(chuàng)新意識,，肯定會東山再起的。對此我深信不疑,。
宗：接著“損失”這個話題,，我再問一下，投資界有句很有意思的話：不要把錢交給沒有過輸錢經(jīng)歷的人去管理,。你覺得對嗎,？
倪：我覺得每個人早晚都輸過錢(笑)。輸錢當然是很痛苦的事情,，更不用說自尊受到打擊——令我驕傲的模型為什么行不通,？我覺得這句話應該這么說會更加準確：如果你沒有失敗過，那么當整個市場處于蕭條,、恐慌,，往下走的時候，你的應對經(jīng)驗可能會比較欠缺,。大部分基金經(jīng)理都在未雨愁繆地工作，但是有些事情是超出個人的控制范圍的,，比如次貸風暴,。
有一點我要強調(diào)，虧錢的時候是你最高產(chǎn)和最有效率的時候,。因為你的模型輸錢了,，所以你有非常強大的動力去弄明白：我們的模型哪兒出了問題？怎么才能改進,？
宗：華爾街的從眾現(xiàn)象非常嚴重,。每天大家閱讀的都是同樣的報紙，瀏覽相同的網(wǎng)站,，采用的都是Bloomberg數(shù)據(jù)終端,。你覺得在這樣的情況下，如何能夠獨立思考,，做出與眾不同的判斷,？
倪：要與眾不同不容易，很多時候趨同是不可避免,。市場在不夠有效的時候,，如果是個相同的問題，那么有類似的解決辦法不是什么奇怪的事情,�,；鸬谋憩F(xiàn)取決于你使用信息的多少和好壞。從某種意義上來說,，這是一場信息戰(zhàn),。這就是為什么現(xiàn)在有些對沖基金在收集各種信息,，包括天氣，交通和體育,。
當然如果想比別人更出色,，你不僅要更加努力，而且要獨辟蹊徑,。這就又回到如何下一盤棋的問題上來了,。另外一點是，金融市場容量很大,，勝者全得的狀況還沒出現(xiàn),。很多優(yōu)秀的人都能分到一杯羹。
宗：現(xiàn)在金融工程專業(yè)(MFE)非常熱門,，很多想從事金融工作的學生趨之若鶩,。對此你有什么建議？
倪：以前也有很多人問過我這個問題,， 我不能肯定這是最有效的辦法,。我們這一行90%的時間還是在寫程序和處理數(shù)據(jù)。有很多金融分析師(quant)顯得“理論”功底不錯,，張口就是各種術(shù)語,，但是不會寫程序，這樣的quant不合格,。
我覺得更加直接的辦法是可以先進到公司,，甚至可以去找找IT后臺支持之類的工作，這樣至少你可以知道在華爾街工作是怎么回事,。然后你可以想辦法在公司內(nèi)部輾轉(zhuǎn),。你可以去問那些交易員，我能不能轉(zhuǎn)到你們這個部門來工作,？你可能敲了十次門,，被拒了九次，但那一次“試試看吧”就可以改變你的命運,。所以很多學生問我建議的時候,， 我說直接去找工作就可以了，在工作中學習,。
六,、工作家庭
“我盡量爭取多陪家人”
宗：每天股市都會有漲跌，壓力非常之大,。你如何調(diào)節(jié)自己,？
倪：跟很多行業(yè)一樣，要干好都辛苦,，保持一個好的身體狀況非常重要,。這幾年我堅持跑步,。一周跑五天，還參加了并跑完了今年紐約馬拉松比賽,。
宗：花在家庭上的時間多嗎,？
倪：我盡量爭取多陪家人。現(xiàn)在上班離家很近,，就減少了在路上的時間,。我有兩個孩子，現(xiàn)在是培養(yǎng)他們的最黃金的時間,。
宗：在結(jié)束采訪之前,，不能免俗地請你再總結(jié)一下自己這些年奮斗的心得？覺得自己成功的原因是什么,？
倪：中學老師的早期啟蒙,；科大/哥大的教育；家庭和睦,；好朋友,；好運氣；加上自己的努力,。(宗興）
