中新網(wǎng)8月13日電 全球經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇爭論不斷，金融海嘯的影響是否已經(jīng)褪去還是要回歸數(shù)據(jù),，臺(tái)灣《商業(yè)周刊》邀請?jiān)�,、瑞銀跟摩根大通等外資分析師在解讀數(shù)據(jù)后,，發(fā)現(xiàn)五大破解經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇假象,。
發(fā)現(xiàn)一
表面：高盛大賺,，市場資金體質(zhì)趨于正常,？
事實(shí)：高盛賺的是投機(jī)財(cái),，本業(yè)未見起色
引發(fā)這次金融海嘯的關(guān)鍵在于,，資金流動(dòng)出了問題,，市場彌漫信心危機(jī)，銀行不愿放貸給企業(yè),，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動(dòng)不起來,。當(dāng)高盛集團(tuán)第二季財(cái)報(bào)出爐，大賺34元,，高出市場預(yù)期時(shí),，給了所有人市場資金體質(zhì)趨于正常的訊息。
但若細(xì)分高盛的財(cái)報(bào)卻會(huì)發(fā)現(xiàn),，高盛最大的收入,，來自交易和自營投資收入，貢獻(xiàn)集團(tuán)約107億8000萬美元,，在總收入中占比78%,，接近去年同期的兩倍。這代表高盛這波賺的是投機(jī)財(cái)。
美國政府為了刺激景氣復(fù)蘇,，透過降息讓資金大幅從銀行流出,，希望活絡(luò)市場，結(jié)果,，大部分的資金又流向了股市,。在同時(shí)，當(dāng)其它銀行都趨于保守時(shí),，高盛又逆勢投入高風(fēng)險(xiǎn)的交易市場獲得高報(bào)酬,，氣勢之旺，讓人戲稱高盛已經(jīng)是華爾街最大的對(duì)沖基金,。
但落到實(shí)質(zhì)上的本業(yè),，高盛在商業(yè)房地產(chǎn)的損失高達(dá)7億美元，放貸業(yè)務(wù)也趨于保守,。其它銀行如花旗的財(cái)報(bào)也顯示,，其消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)的獲利銳減78%。這些數(shù)據(jù)都透露,，現(xiàn)在要談市場資金體質(zhì)變健康,，言之過早。
發(fā)現(xiàn)二
表面：四分之三廠商獲利超過預(yù)期,，景氣好轉(zhuǎn),？
事實(shí)：先前預(yù)期太保守，實(shí)際較去年衰退21%
雖然金融市場健康未恢復(fù),。但S&P指數(shù)成分股中,，有四分之三的廠商，交出高于市場預(yù)期的成績單,，很令人振奮,。但冷靜分析，“可能就是之前overshooting(太過頭)的結(jié)果,�,！狈懾�(cái)說。他所指的是,，先前市場分析師對(duì)景氣過于保守,，在預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)太多下，廠商表現(xiàn)當(dāng)然很容易超過標(biāo)準(zhǔn),。
若以7月24日前公布財(cái)報(bào)的S&P指數(shù)成分股企業(yè)做統(tǒng)計(jì),，這些企業(yè)的凈利其實(shí)比起去年同期，是衰退了21%,，顯見企業(yè)獲利能力尚未提升,。以英特爾為例,，雖然英特爾財(cái)報(bào)也被認(rèn)為超乎預(yù)期，但若與去年同期相比,，其營收跟凈利分別約衰退15%跟125%不等,。
更令分析師擔(dān)心的是，有些企業(yè)如IBM,、惠而浦,、輝瑞(Pfizer)、卡特彼勒(Caterpillar)和Lowe's等,，第二季獲利增加的關(guān)鍵,，是一連串的精簡成本計(jì)劃，包括裁員,、減薪,。“這將會(huì)形成一個(gè)脆弱的平衡,�,！狈懾�(cái)說。企業(yè)要維持獲利情有可原,，但是,，如果因此造成更高失業(yè)率、消費(fèi)信心降低的負(fù)面循環(huán),，最后仍會(huì)反映到企業(yè)本體營收表現(xiàn)上。
發(fā)現(xiàn)三
表面：GDP衰退減緩,，最壞時(shí)光已過,？
事實(shí)：政府投資撐場，個(gè)人消費(fèi)未見回溫
當(dāng)金融跟各產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)都并未完全回歸到海嘯前的健康程度,，甚至連大幅反轉(zhuǎn)的跡象,，也堪稱勉強(qiáng)時(shí)，美國同時(shí)宣布了第二季國內(nèi)生產(chǎn)毛額(GDP)的數(shù)據(jù),，好消息是,，比起首季僅衰退1%，幅度已趨于減緩,。
但若細(xì)分GDP組成結(jié)構(gòu),，主要還是來自政府投資的提升。個(gè)人消費(fèi)上,，仍未見回溫,，然而，這才是美國經(jīng)濟(jì)成長最主要的動(dòng)力,。根據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù),，美國個(gè)人消費(fèi)在第二季季下跌1.2%,，倍數(shù)于分析師估計(jì)的0.5%跌幅。紐約經(jīng)濟(jì)諮商理事會(huì)消費(fèi)者研究中心主任法蘭柯(Lynn Franco)表示：“今年春天強(qiáng)勁反彈的消費(fèi)者信心,，在過去兩個(gè)月又再消退,。”
發(fā)現(xiàn)四
表面：美國新屋銷售增幅創(chuàng)八年新高,，房市回穩(wěn),？
事實(shí)：短期政策利多，11月后才見真章
過去被認(rèn)為是美國景氣先行指標(biāo)的房市,，在6月交出超乎強(qiáng)勁成績單,。美國新屋銷售戶數(shù)由34萬2000戶增加到38萬4000戶，月增幅達(dá)到12%,，創(chuàng)下8年來最高水平,。
這個(gè)數(shù)據(jù)與第三個(gè)發(fā)現(xiàn)似乎背道而馳，若消費(fèi)者對(duì)未來信心疲弱,，怎么會(huì)把錢拿出來買房子,？謹(jǐn)慎者就認(rèn)為，觀察美國房市是否真的回穩(wěn),，仍言之過早,。因?yàn)椋绹F(xiàn)今為了刺激房市,，有提供首次購屋者折合房價(jià)約10%,，或是最高8000美元的所得稅扣除額，此數(shù)據(jù)是否只是短期刺激效應(yīng)的結(jié)果,，答案要到11月方案截止,，才能更令人信服。
發(fā)現(xiàn)五
表面：企業(yè)第三季預(yù)估樂觀,，下半年轉(zhuǎn)好,？
事實(shí)：仍是搶料效應(yīng)，未見真實(shí)需求支撐
“實(shí)在找不到證據(jù)說明,，景氣已經(jīng)回來,。”即便臺(tái)積電法說會(huì)氣氛熱絡(luò)讓外資瘋狂,，但冷靜下來,，瑞銀半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師程正樺分析，即便廠商看好第三季,，這仍是企業(yè)回補(bǔ)庫存,，甚至通路重復(fù)下單，以避免先前產(chǎn)能不足必須搶料的情形,。但在沒有消費(fèi)者真實(shí)需求的力道支撐下,，第四季產(chǎn)業(yè)營收仍會(huì)下滑超過一成,。
海嘯打亂了電子產(chǎn)業(yè)的出貨秩序，讓第二季淡季,，產(chǎn)業(yè)衰退幅度縮�,。坏瑯拥�,，也可能讓下半年的旺季不旺,。
代表計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的英特爾預(yù)計(jì)第三季季成長約7%，但,，其實(shí)比過去3年平均約11%的水平還低,。代表通訊產(chǎn)業(yè)指針的高通預(yù)估第三季持平，遠(yuǎn)低于過去3年成長7%的水平,。
文章在最后指出,，上述發(fā)現(xiàn)聽來都不是好消息。但花旗環(huán)球證券前亞太區(qū)首席下游硬件分析師楊應(yīng)超寧愿以正面觀點(diǎn)來看,，其實(shí),，金融海嘯最壞的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去，只是,，我們尚未完全走出陰霾,，所以要更深刻的檢視每個(gè)訊號(hào)。(曠文琪)
