中國經(jīng)濟中考結(jié)束,。各項數(shù)據(jù)遠超預(yù)測,，“保八”已無懸念。如此優(yōu)秀的答卷，得益于“股市熱”,、“樓市熱”、“信貸熱”,。在維穩(wěn)的名義下,，如今股市繁榮、樓市瘋狂,、信貸飆升,，問題是，“保八”之后呢,？如此回暖會帶來什么樣的隱患,？當(dāng)企業(yè)為手中的新增貸款而歡呼，股民因股市的攀升而雀躍,，房產(chǎn)商面對不斷上漲的房價而亢奮時,，隱憂已經(jīng)開始顯現(xiàn)
7月21日，在瑞銀(UBS)舉行的中國分析師見面會上,，該機構(gòu)中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤對“保八”目標(biāo)予以肯定的回答,。“從第二季度的數(shù)據(jù)來看,，相比去年同期增長的速度是7.9%,。如果作季度環(huán)比，幾乎達17%,，汪濤認為,，如果下半年還將增加2萬億元信貸，那么今年銀行貸款的總量就可接近9.5萬億元,�,！斑@就使得今年全年整個銀行貸款占GDP的比重要增加25個點，這是過去中國歷史上沒有過的,�,！彼硎�,，9.5萬億元完全足夠支撐GDP“保八”的目標(biāo)。
信貸：剛出銀行又重變存款
大量的信貸資金保證了GDP 8%增長同時,，也催升了股市,，吹高了樓市。實際上,，原本作為企業(yè)投資擴大生產(chǎn)動力的新增信貸,，并未完全進入實體經(jīng)濟。央行數(shù)據(jù)顯示,，今年6月末,非金融性公司及其他部門貸款增加63096億元,，同比多增43189億元，其中,短期貸款增加13193億元,；中長期貸款增加31771億元,；票據(jù)融資增加17065億元。同時,，非金融性公司存款增加58723億元,同比多增42403億元,，非金融性公司存款中,企業(yè)存款增加52934億元,同比多增37665億元。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾評論說：“銀行信貸并未大量流入實體經(jīng)濟中,。上半年企業(yè)貸款增加,，存款也在增加。這說明企業(yè)擴大生產(chǎn)并沒有太多利潤從而失去了投資驅(qū)動力,。而那些貸款又以存款形式回到銀行,。”這樣的一來一回看似簡單,，卻并未實現(xiàn)原本的預(yù)期效果,，貨幣政策作用被大打折扣。
股市：或再次套在高位
3296.61點,、13353.21點,，這分別是7月22日滬深兩市的收盤價。原本令市場擔(dān)心的中國建筑IPO并未引發(fā)大幅度回調(diào),。大盤在指標(biāo)股和資源股的雙重驅(qū)動下,，出現(xiàn)快速上漲格局。不過,，在這種亢奮的情緒背后隱藏了較大風(fēng)險,。從第一季度末截至目前，上證綜指漲幅已經(jīng)超過35%,。顯然,，資本市場的漲幅超過了實體經(jīng)濟恢復(fù)的速度,。
股市上漲讓曾經(jīng)受傷不已的股民重新躍躍欲試,。據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新公布的數(shù)據(jù),，上周新增開戶數(shù)逼近50萬戶，再創(chuàng)近1半年新高,。為2008年1月底以來的最高水平,。同時市場的巨額放量也令交易活躍度再創(chuàng)2008年以來新高。同時,，A股賬戶的活躍度也繼續(xù)提升,，上周參與交易的A股賬戶達到2306.08萬戶，較前一周增加113.3萬戶,，連續(xù)第二周創(chuàng)出2008年以來新高,。
對于股民高漲的熱情，獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠提醒：“目前的中國股市價格完全是泡沫價,。一些中小股價格已經(jīng)令人匪夷所思,。”他擔(dān)心,，在一些企業(yè)完成IPO之后,，股市會出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下的態(tài)勢。最終結(jié)果是公眾投資者被套牢在股市高位,。
樓市：別成脫韁的野馬
中國的樓市如今已被冠以“瘋狂”,。一線城市的房價已是野馬脫韁，而少數(shù)二線城市的房屋售價也直逼一線,。雖然泡沫云集于少數(shù)大型城市,，但是如果這個泡沫破裂則會帶來更大的危害。早在樓市回暖之初,，中國社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容就指出：“房價的上漲無疑都是開發(fā)商在進行炒作,，房價如此上漲把整個經(jīng)濟調(diào)整時間拉長、拉后了,，這樣下去會把整個經(jīng)濟搞壞掉,。其實，房價應(yīng)該逐步下降,，然后把房子逐步賣出去,。”
國巨資本總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家孫飛對此也非常擔(dān)憂,，他表示,，如果銀根收緊，房地產(chǎn)市場資金鏈斷裂將導(dǎo)致銀行的呆壞賬大幅累積,。從而形成系統(tǒng)性風(fēng)險,，甚至直接導(dǎo)致危機發(fā)生。
短評
“保八”之后的關(guān)鍵：保增長防通脹
隨著上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布,，中國經(jīng)濟的增長現(xiàn)實已經(jīng)大大超出預(yù)期,。越來越多的專家和學(xué)者認為“實現(xiàn)GDP增長8%的目標(biāo)已是囊中取物”,。自從“保八”號角吹響，國內(nèi)外的媒體在整個上半年不斷為此搖旗吶喊,。如果“保八”成功,，那么之后的目標(biāo)便是保增長防通脹。
2009年的上半年,，最熱門的一個經(jīng)濟學(xué)名詞便是“信貸”,。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份銀行新增信貸15304億元,，再次超出市場預(yù)期,，也使得整個上半年新增貸款高達7.37萬億元。如此巨大的資金量在短期內(nèi)拉動經(jīng)濟復(fù)蘇的效果無人懷疑,。但是這種擴張過快的風(fēng)險也隨之而來,。
由于受到經(jīng)濟危機的沖擊，國家經(jīng)濟會快速落入低谷,，而隨著信貸投資的刺激作用,，經(jīng)濟指標(biāo)又快速沖高。這就引發(fā)了經(jīng)濟增長的波動,。大起大落,，難以平穩(wěn)持續(xù)。而資源錯誤配置,，不良貸款的上升,，以及釀造的資產(chǎn)泡沫自不必說。
市場更多的疑問則是,，未來會不會出現(xiàn)劇烈的通貨膨脹,。在世界各經(jīng)濟體中，經(jīng)濟復(fù)蘇最快或者貨幣供應(yīng)增幅最大的地區(qū)通貨膨脹風(fēng)險則最為顯著,，顯然中國也在這一范疇之內(nèi),。7月19日到20日，今年央行年中工作會在吉林長春召開,。會議提出繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策,，既要保經(jīng)濟增長，又要防通貨膨脹,，央行已將防通脹列入下半年的工作目標(biāo),。有觀點認為，央行近期在公開市場重啟一年期央票發(fā)行是貨幣政策微調(diào)正式開始,。這意味著貨幣政策數(shù)量型調(diào)控收緊跡象日漸明顯,。
從全球范圍觀察，世界各國的需求目前依然處于動力不足狀態(tài),。眼前的庫存尚未完全消耗,，要重新開啟機器生產(chǎn)尚待時日,。另外，保持經(jīng)濟增長則與此相呼應(yīng),。保增長其實是維護“保八”的成果,，也是中國穩(wěn)定發(fā)展的必要前提之一,。(孫維晨)
