銀湖宏觀金融論壇2009夏季會議8月4日在深圳綜合開發(fā)研究院舉行,。有關(guān)專家指出,，中國經(jīng)濟(jì)目前所面臨的最大風(fēng)險是“二次緊縮”,，而當(dāng)前的股市和樓市都存在一定泡沫,。
經(jīng)濟(jì)“二次緊縮”風(fēng)險加大
深圳綜合開發(fā)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任劉憲法認(rèn)為,，目前中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次緊縮”的風(fēng)險正在逐步加大,。
他分析認(rèn)為,， “二次緊縮”的風(fēng)險主要來源于三個方面：一是政府大規(guī)模刺激計劃,，雖然短期內(nèi)止住了經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行趨勢,，但也延長了產(chǎn)能調(diào)整的過程,。因?yàn)樵谫Y金比較寬裕的環(huán)境下,，企業(yè)自身調(diào)整的動力將會大大減弱。二是根據(jù)上一輪宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn),，政府投資支出對經(jīng)濟(jì)的拉動效應(yīng)隨著時間的推移呈遞減趨勢,。一旦政府投資支出效應(yīng)釋放完畢，宏觀經(jīng)濟(jì)又會掉頭向下,。三是異常寬松的貨幣政策可能會造成經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)新的失衡,，即以資產(chǎn)市場繁榮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，或者說實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相對穩(wěn)定是建立在資產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)之上,。
劉憲法推斷,，“二次緊縮”可能發(fā)生在2010年下半年。按季度經(jīng)濟(jì)增長率計算,，“二次緊縮”的深度可能在6%左右,。“中國起碼最近兩年不會出現(xiàn)通脹風(fēng)險,，且不可能出現(xiàn)滯脹,。”劉憲法表示,。
中銀國際控股有限公司董事,、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征則表示，“去杠桿化”已趨于穩(wěn)定,，出現(xiàn)金融危機(jī)第二波的可能性不大,。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長前景漸趨明朗,。
政策大調(diào)整的可能性不大
劉憲法認(rèn)為,，觀察宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向，主要看CPI和貨幣供應(yīng)量的增長率,。一旦CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正,，M2增長率超過了30%，M1增長率超過了25%,，央行就可能進(jìn)行政策轉(zhuǎn)向,，至少要進(jìn)行政策調(diào)整。劉憲法初步判斷,，第三季度以后,，若經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到進(jìn)一步確認(rèn)，CPI的增長由負(fù)轉(zhuǎn)正,，央行可能進(jìn)行方向性的政策調(diào)整,。
劉憲法認(rèn)為，目前宏觀調(diào)控政策處于既要防止通脹，又要防止通縮的兩難境地,，所以不太可能出現(xiàn)大的政策調(diào)整,，當(dāng)前寬松的宏觀調(diào)控政策，至少要持續(xù)到11月,，但可能會做適度的微調(diào),。
王慶則認(rèn)為，加息,、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等調(diào)控政策在明年年中以前出現(xiàn)的可能性都不大,。
樓市泡沫沖擊力大于股市
對于當(dāng)前的房市和股市,，各位專家的觀點(diǎn)大致相同：樓市和股市都出現(xiàn)很大上漲,，資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫。
就影響來說,，劉憲法認(rèn)為,，未來房市泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊要大于股市，房市泡沫破裂可能成為經(jīng)濟(jì)“二次緊縮”的的導(dǎo)火索,。
王慶也是上述觀點(diǎn)的持有者,。他認(rèn)為，短期內(nèi)房地產(chǎn)的迅速泡沫化,，可能會帶來政策上的壓力,。但房地產(chǎn)復(fù)蘇對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用巨大，短期內(nèi)中國的房地產(chǎn)政策不會有大的變化,。
劉憲法認(rèn)為,，房地產(chǎn)泡沫還會繼續(xù)延續(xù)，并可能形成比2007年更大的資產(chǎn)泡沫,，同時與股市的上漲相互支持和推動,，直到泡沫破裂。(胡學(xué)文,、楊麗花)
