發(fā)表評(píng)論
“許多歐洲企業(yè)正面臨資金困難，有的意圖出售，有的正在尋找戰(zhàn)略合作,�,！毙l(wèi)達(dá)仕律師事務(wù)所法律顧問(wèn)Guy Facey向記者表示,，“中國(guó)企業(yè)就能借此機(jī)會(huì)接近有價(jià)值的品牌,�,！闭f(shuō)著一口流利中文的金發(fā)紳士Guy和他的紅發(fā)同事Adam Duthie所熟悉的領(lǐng)域都是跨國(guó)企業(yè),，尤其是中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu),。
帶著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)引發(fā)的疑惑,，記者日前對(duì)兩位法律專家進(jìn)行了專訪。
海外競(jìng)拍“潛規(guī)則”
在以往的案例中,，中國(guó)企業(yè)在海外競(jìng)拍中往往以現(xiàn)金充裕著稱,，但令人疑惑的是，最終卻總是花落他家,，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是西方企業(yè),。這究竟是因?yàn)橥鈬?guó)政府存在法律歧視，還是西方企業(yè)確有妙招,？
對(duì)此,，Guy坦率地表示，在澳大利亞,、美國(guó)等國(guó)對(duì)海外投資確有戰(zhàn)略性資產(chǎn)等限制,。而在歐洲和英國(guó)有反托拉斯法，但并不是專門針對(duì)海外投資,，而是為了避免市場(chǎng)主要供應(yīng)者互相并購(gòu),，影響競(jìng)爭(zhēng)。他認(rèn)為,，中國(guó)企業(yè)的進(jìn)入會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng),，反而是好事。
然而,，根據(jù)Guy的介紹,，競(jìng)拍過(guò)程確實(shí)另有玄機(jī)�,！巴顿Y銀行決定勝出者的關(guān)鍵是以最好的價(jià)格在最短時(shí)間脫手,。”Guy說(shuō)到,，外國(guó)企業(yè)比較善于談判,，往往一開(kāi)始就和投行“提前打招呼”，私下達(dá)成排他協(xié)議,，排除了其他對(duì)手進(jìn)入的可能,。如果另一競(jìng)拍人出更高價(jià)，賣家向原競(jìng)拍人支付單方中止協(xié)議費(fèi)用后,，可以同價(jià)高者進(jìn)行談判,。
因此，Guy向中國(guó)企業(yè)建議，用現(xiàn)金支付固然是優(yōu)勢(shì),，但最好提早找顧問(wèn)著手準(zhǔn)備,。而準(zhǔn)備時(shí)間的長(zhǎng)短決定于收購(gòu)企業(yè)是中等規(guī)模還是大型戰(zhàn)略性企業(yè)。Guy和Adam根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估計(jì),，在歐盟范圍內(nèi),，收購(gòu)公開(kāi)上市企業(yè)短則需要6個(gè)月，多則要花12個(gè)月做準(zhǔn)備,，戰(zhàn)略收購(gòu)則需要更多時(shí)間準(zhǔn)備,，而中小規(guī)模交易提前2-3個(gè)月就夠了。對(duì)于IPO而言,，盡職調(diào)查更為重要,，企業(yè)需要提早6個(gè)月進(jìn)行準(zhǔn)備，甚至可以變動(dòng)管理層,。當(dāng)然,，從2011年起，除了現(xiàn)金支付,，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)還能在海外募集資金用于交易,。
“我們手里就有3到4個(gè)中國(guó)企業(yè)購(gòu)買歐洲知名奢侈品牌的案子�,！盙uy承認(rèn),，談判過(guò)程很困難。但他認(rèn)為,，只要有了一個(gè)中國(guó)企業(yè)成功收購(gòu)的案例,，后面的談判就容易得多。
如何復(fù)制“聯(lián)想”經(jīng)驗(yàn)
談到“聯(lián)想-IBM”,、“TCL-阿爾卡特”,、“上汽-雙龍”這些或光輝或慘痛的并購(gòu)案例，讓我們思考更多的不僅是收購(gòu)企業(yè),，還有中國(guó)企業(yè)如何成功跑完后半程,，嘗到收購(gòu)的果實(shí)。
“聯(lián)想是個(gè)很好的例子,，如何將賣方綁在合約上,。”在合約中,，聯(lián)想把IBM參與到交易后的運(yùn)營(yíng)中來(lái),，聯(lián)想可以從后者處得到技術(shù)支持和西方國(guó)家消費(fèi)者的分銷渠道。聯(lián)想的例子說(shuō)明,，中國(guó)企業(yè)在購(gòu)買外國(guó)企業(yè)時(shí),，需要把對(duì)方的人力資源、客戶關(guān)系和管理體系等都寫(xiě)在合約里,，這樣才能有助于盈利,。Guy指出，為了減少風(fēng)險(xiǎn),，中國(guó)企業(yè)在收購(gòu)前還需要讓會(huì)計(jì)師對(duì)收購(gòu)對(duì)象做好調(diào)查,，包括資金來(lái)源、資產(chǎn),、分銷渠道等信息,，在合約中對(duì)公司有價(jià)值的部分進(jìn)行保護(hù)。
此外,，要在海外站穩(wěn)腳跟,，熟悉當(dāng)?shù)胤伞⑽幕彩侵匾幕A(chǔ),。歐盟國(guó)家一般很難解雇員工,；在美國(guó)雇員權(quán)利很小，裁員就相對(duì)容易,；英國(guó)是歐洲自由化程度最高的國(guó)家之一,，只要走程序并給予法定賠償，就很容易解雇員工,�,！叭绻鸗CL一開(kāi)始就在合約中與阿爾卡特規(guī)定重組條款，就可以據(jù)此強(qiáng)迫阿爾卡特裁員,，這一收購(gòu)可能會(huì)獲得成功,。”Guy說(shuō)道,。他建議,，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)應(yīng)尋找交易國(guó)的法律顧問(wèn)，在履行程序的基礎(chǔ)上,，合理地保護(hù)自己的權(quán)利,。“這個(gè)成本不高,，但中國(guó)并購(gòu)企業(yè)不太熟悉這些,。”他進(jìn)一步介紹,，英國(guó)律師事務(wù)所今年越來(lái)越重視在交易前判斷交易的可行性,，在這個(gè)過(guò)程中收購(gòu)方不需要付錢，或者收費(fèi)很低,，等到交易達(dá)成后再支付費(fèi)用,。
中國(guó)制造商眼下正在歐洲“大肆搶購(gòu)”奢侈品牌,，而Guy表示，對(duì)于這一行業(yè),，中國(guó)企業(yè)并沒(méi)有做好準(zhǔn)備,。“我很惋惜地看到美國(guó)的一個(gè)名牌,，由于特許經(jīng)營(yíng)者低價(jià)售賣造成了品牌價(jià)值的損害,，導(dǎo)致該品牌被低價(jià)出售，這是在砸牌子,�,！彼ㄗh中國(guó)企業(yè)在購(gòu)得品牌后，要牢牢抓住知識(shí)產(chǎn)權(quán),、設(shè)計(jì)師,、核心員工和市場(chǎng)，同時(shí)所有的服裝品牌都擁有大量的庫(kù)存,，他們必須通過(guò)銷售手段進(jìn)行銷售,，但不要低價(jià)拋售庫(kù)存衣服換取現(xiàn)金。(王小萱)
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