2008—2009“學(xué)年”,，中國企業(yè)的海外并購之旅可說是荊棘密布,。錢多未必買得到,，買下未必管得住,，管住未必能盈利,。如何解開這道紛繁復(fù)雜,、變量眾多的方程式,，國內(nèi)外各方專家紛紛為國企支招,。
買什么？
走出去目的要明確
支招專家：著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危
全國人大常委會前副委員長,、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危在接受本報記者專訪時指出,，國企并購海外企業(yè)，最重要的是雙贏,，“撿便宜貨的思想要不得”,。
“我覺得我們要走出去，但是走出去首先要明確目的。一般來說有四種,。一種是,，避開別人的壁壘，第二是開拓市場,，第三是獲取重要的戰(zhàn)略資源,，第四是提升各方面的能力�,！背伤嘉ＵJ(rèn)為,，并購的目的一定要和企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相聯(lián)系，對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸有幫助,，或者能夠擴(kuò)大行業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品品種,，“不是什么便宜就去搶購什么”。
成思危還指出,，并購必須知己知彼,，必須徹底了解對方的情況，特別是了解所在國家的法律,、文化等,，才能夠成功�,！霸诓①徱院�,，你要能夠‘買得來，管得住,，推得出’,。”
怎么買,？
先把腳跟站穩(wěn)
支招專家：聯(lián)想集團(tuán)董事局主席柳傳志
在“全球智庫峰會”上接受采訪時,，聯(lián)想集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事局主席柳傳志認(rèn)為，現(xiàn)階段中國企業(yè)還沒有能力直接去投資國際性的大企業(yè),，海外并購一定要慎重：“我覺得搶這個時機(jī),，購買資源是要非常謹(jǐn)慎的，跟力拓沒做成(生意)特別可惜,。至于說有些企業(yè)抄底,，我可不那么看。你覺得便宜,，買了之后管不了,，管不了就把自己全搭了進(jìn)去�,！�
柳傳志分析說：“制造業(yè)是一個軍隊式的行為，而金融業(yè)包括房地產(chǎn)，是一種俠客行為,。你炒股票,，自個兒感覺好，說投就投,，說退就退,，武藝高強(qiáng)就賺錢了。而制造業(yè)像是軍隊,，前面有哨兵,，后面有殿后，兩邊都要保護(hù),，一步一步,，一點兒不能差。制造業(yè)跟金融業(yè)不一樣,，所以股票等等可以抄底,，制造業(yè)抄底就不行。你先得把自己弄明白了,，是不是腳跟站穩(wěn)了,。所以我不覺得在這個時候，由于中介便宜了,，立刻就抄底去購買制造業(yè),。”
向誰買,？
選對辦法應(yīng)對國外審查
支招專家：原美國商務(wù)部副部長馬里奧•曼庫索
曾作為美國外國投資委員會(CFIUS)審核小組的高級成員,，美國國家情報委員會CFIUS咨詢委員會特邀代表，對大約200件外國直接投資項目進(jìn)行過評估,。美國商務(wù)部原副部長馬里奧•曼庫索在談到中鋁收購力拓受挫之類的海外并購案時指出,，包括美國在內(nèi)的一些國家經(jīng)常會以國家安全方面的理由對外國直接投資加以管控。無論中國,、美國或者任何其他國家,，都完全有權(quán)基于國家安全的理由對來自國外的直接投資進(jìn)行監(jiān)管。但是,，就每一起個案而言,，審查的唯一標(biāo)準(zhǔn)只能是國家安全因素。
“我們要拿出戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上都切實可行的辦法來應(yīng)對相關(guān)的審查過程,。我堅信,，只要中國企業(yè)能夠以正確的方法來應(yīng)對，就一定會在今后取得更多的成功,�,！�
怎么管,？
向NBA學(xué)習(xí)
支招專家：國資委主任李榮融
“對中國央企海外并購應(yīng)減少偏見，多些寬容,�,！痹诮张e行的“全球智庫峰會”上，國資委主任李榮融表示,，央企走出去收購資產(chǎn)是市場行為,，不是政治行為。
“國企,，特別是中央企業(yè),，大部分資產(chǎn)已經(jīng)上市了。如果把上市公司看成國有企業(yè)的話,，那么美國的公司大部分是國有企業(yè),。”李榮融這樣駁斥央企并購是政府行為的說法,。
“央企并購應(yīng)該向NBA學(xué)習(xí),。我對NBA的這套體制、制度做了點研究,，歸納四個字,，‘制造精彩’。今天的姚明,、孫悅到了火箭,、湖人，中國人沒有說別的話,，感覺他們?yōu)槲覀兊幕@球事業(yè),、為世界的籃球比賽更精彩作出了貢獻(xiàn)。從這點上說,，如果人類想明天更精彩的話,，我認(rèn)為應(yīng)該更寬容。以同樣的目的作出同樣的貢獻(xiàn),，偏見就會大大減少,。”
警惕：海外并購五大陷阱
技術(shù)陷阱——
“慧眼”方能識真金
海外并購被中國企業(yè)看成是獲取核心技術(shù)最直接,、有效的方式,。但是，表面誘人的“技術(shù)蛋糕”,，里面可能暗藏玄機(jī),，比如TCL收購湯姆遜，最終卻發(fā)現(xiàn)其背投電視技術(shù)已經(jīng)過時,。
資產(chǎn)陷阱——
撇去“水分”再稱重
“沒有賣錯的,，只有錯買的”,。海外并購所付出的代價，是否一定會和并購所產(chǎn)生的價值匹配呢,？
金融危機(jī)下,，對被收購企業(yè)的金融資產(chǎn)和債務(wù)的估值存在更大難度和風(fēng)險,。同時還要考慮海外并購的隱性成本,，收購后的整合成本有時會比收購時的價格更貴。這些問題在并購前都要考慮清楚,。
勞工陷阱——
不同國情的附加成本
在西方發(fā)達(dá)國家,，工會作為代表員工的組織，政治影響非常強(qiáng)大,。并購談判中,，每每中國企業(yè)都覺得自己已經(jīng)是“仁至義盡”了，對方卻還在“得寸進(jìn)尺”,，這讓中國企業(yè)在郁悶之余又無可奈何,。上汽收購雙龍就是一個很好的佐證。
稅收,、環(huán)保,、公關(guān)——
細(xì)節(jié)里有魔鬼
并購活動中的稅收、環(huán)保和公關(guān)問題,，看似細(xì)小,，但一旦這些環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏，也很可能導(dǎo)致并購出現(xiàn)反轉(zhuǎn),。
中國國內(nèi)的并購?fù)ǔ２豢紤]稅務(wù)結(jié)構(gòu)問題,，而在海外并購中，由于稅收制度不同,，稅務(wù)問題就相對復(fù)雜,。在選擇節(jié)稅方案的時候，中國企業(yè)必須了解歷史遺留問題以及獲取政府的態(tài)度,。
反壟斷與國家經(jīng)濟(jì)
安全——
恐懼中學(xué)會美化
目前,，中國企業(yè)進(jìn)行海外并購時，標(biāo)的企業(yè)所在國為了保護(hù)本國企業(yè)核心技術(shù),，總會以各種理由加以阻撓,。其中，國家經(jīng)濟(jì)安全和反壟斷往往成為其主要借口,，比如中海油收購優(yōu)尼科,。 (嚴(yán)姍雋、吳卿瓊)
