發(fā)表評(píng)論
他的金融分析學(xué)說(shuō)和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生過(guò)巨大影響,，他被人們稱(chēng)為“華爾街教父”,，他就是“一代宗師”本杰明·格雷厄姆,。
本杰明·格雷厄姆1894年5月9日出生于倫敦。在他還是嬰兒的時(shí)候,，伴隨著美國(guó)的淘金熱潮,，隨父母移居紐約。格雷厄姆的早期教育是在布魯克林中學(xué)完成的,。在布魯克林中學(xué)讀書(shū)時(shí),，他不僅對(duì)文學(xué)、歷史有著濃厚興趣,，更對(duì)數(shù)學(xué)有著非同尋常的喜愛(ài),。他喜歡數(shù)學(xué)中所展現(xiàn)的嚴(yán)密邏輯和必然結(jié)果，而這種邏輯的理智對(duì)于以盲目和沖動(dòng)為特色的金融投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，永遠(yuǎn)都是最為欠缺的。
從布魯克林中學(xué)畢業(yè)后,，格雷厄姆考入哥倫比亞大學(xué)繼續(xù)深造,。1914年，格雷厄姆以榮譽(yù)畢業(yè)生和全班第二名的成績(jī)從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè),。為了改善家庭的經(jīng)濟(jì)狀況,，格雷厄姆需要找一份報(bào)酬較為優(yōu)厚的工作，為此,，他放棄了留校任教的機(jī)會(huì),，在卡貝爾校長(zhǎng)的力薦下步入了華爾街。
1914年夏天,，格雷厄姆來(lái)到紐伯格-亨德森-勞伯公司做了一名信息員,，主要負(fù)責(zé)把債券和股票價(jià)格貼在黑板上，周薪12美元,。雖然這份工作是紐約證券交易所最低等的職業(yè)之一,，但這位未來(lái)的“華爾街教父”卻由此開(kāi)始了他在華爾街傳奇般的投資生活。事實(shí)上,，格雷厄姆的能力很快就得到了證明,。在不到3個(gè)月的時(shí)間里，他就被升職為研究報(bào)告撰寫(xiě)人,，并形成了自己獨(dú)有的簡(jiǎn)潔而富有邏輯的文風(fēng),。
在紐伯格-亨德森-勞伯公司，格雷厄姆開(kāi)始全面熟悉證券業(yè)的一整套經(jīng)營(yíng)管理知識(shí),，了解包括證券買(mǎi)賣(mài)程序,、行情分析、進(jìn)貨與出貨時(shí)機(jī),、股市環(huán)境等在內(nèi)的實(shí)際運(yùn)作方法,。盡管格雷厄姆未受過(guò)正式的商學(xué)院教育,，但這種源自親身實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，遠(yuǎn)比書(shū)本上的描述來(lái)得深刻有力,，這也為他日后在股票理論上的探索,，打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。不久,，格雷厄姆即被提升為證券分析師,。升任證券分析師是格雷厄姆事業(yè)的真正開(kāi)始。
在那個(gè)時(shí)代,，對(duì)證券的分析尚停留在較為原始,、粗糙的階段，且投資者普遍認(rèn)為股票過(guò)于投機(jī),，風(fēng)險(xiǎn)太大,，因此多數(shù)人傾向于穩(wěn)定的債券投資。而格雷厄姆則決定拿隱瞞大量資產(chǎn)的公司開(kāi)刀,。他開(kāi)始從上市公司本身,、政府管理單位、新聞報(bào)道,、內(nèi)部人士等多種渠道收集資料,，通過(guò)對(duì)這些收集到的資料進(jìn)行研究分析，搜尋那些擁有大量隱匿性資產(chǎn)的公司,。
1915年9月,，格雷厄姆注意到一家擁有多家銅礦股權(quán)的礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司———哥報(bào)海姆公司，該公司當(dāng)時(shí)的股價(jià)為每股68.88美元,。格雷厄姆在獲悉該公司即將解散的消息后,，通過(guò)各種渠道收集這家公司的有關(guān)資料，對(duì)這家公司的礦產(chǎn)和股價(jià)進(jìn)行了詳盡的技術(shù)分析,，發(fā)現(xiàn)了該公司尚有大量不為人知的隱蔽性資產(chǎn),。通過(guò)計(jì)算，格雷厄姆準(zhǔn)確地判斷出該公司股票的市場(chǎng)價(jià)值與其實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值之間有著巨大的價(jià)差空間,。由此,，他得出投資該公司的股票將會(huì)帶來(lái)豐厚回報(bào)，并建議紐伯格先生大量買(mǎi)進(jìn)該股票,。紐伯格先生接受了格雷厄姆的建議,。當(dāng)1917年1月哥報(bào)海姆公司宣布解散時(shí)，紐伯格-享德森-勞伯公司從這筆買(mǎi)賣(mài)中賺取了數(shù)十萬(wàn)美元的利潤(rùn),，其投資回報(bào)率高達(dá)18.53%,。
隨后格雷厄姆應(yīng)一些親戚、朋友之邀開(kāi)始嘗試為私人做投資。剛開(kāi)始時(shí),，格雷厄姆所操作的私人投資確實(shí)獲得了良好收益,，但一年后發(fā)生的“薩幅輪胎事件”卻給格雷厄姆上了生動(dòng)一課。自此,，格雷厄姆得出了兩點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：一是不能輕信所謂“內(nèi)部消息”,；二是對(duì)人為操縱市場(chǎng)要保持高度的戒心。
1920年,，格雷厄姆榮升為紐伯格-亨德森-勞伯公司的合伙人,；1923年年初，格雷厄姆決定自立門(mén)戶(hù),，成立了格蘭赫私人基金,，資金規(guī)模為50萬(wàn)美元。格蘭赫基金運(yùn)作一年半,，其投資回報(bào)率高達(dá)100%以上,，遠(yuǎn)高于同期平均股價(jià)79%的上漲幅度，但由于股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見(jiàn)分歧,，格蘭赫基金最終不得不以解散而告終,；1934年年底，格雷厄姆完成了他醞釀已久的著作《有價(jià)證券分析》,，并由此奠定了他作為證券分析大師和“華爾街教父”的不朽地位。在書(shū)中,，格雷厄姆提到,，作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資原則：一是嚴(yán)禁損失；二是不要忘記第一原則,。根據(jù)這兩個(gè)投資原則,，格雷厄姆提出了兩種安全的選股方法：第一種選股方法是以低于公司2/3凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入公司股票；第二種方法是購(gòu)買(mǎi)市盈率低的公司股票,。當(dāng)然,，這兩種選股方法的前提是這些公司股票必須有一定的安全邊際�,！队袃r(jià)證券分析》所闡述的計(jì)量分析方法和價(jià)值評(píng)估法使投資者減少了盲目,，增加了更多的理性成分。這本著作一出版即震動(dòng)了美國(guó)和華爾街的投資者,，一時(shí)之間,，該書(shū)成了金融界人士和投資界人士的必讀書(shū)目。
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