1956年，在華爾街仍處于上升趨勢之時,，在華爾街奮斗了42年的格雷厄姆卻決定從華爾街隱退,。由于找不到合適的人接管格雷厄姆-紐曼公司,，格雷厄姆-紐曼公司不得不宣布解散,。格雷厄姆在解散了格雷厄姆-紐曼公司后,，選擇加州大學(xué)開始了他的執(zhí)教生涯,，他想把他的思想傳播給更多人,。
格雷厄姆依靠自己的努力和智慧所創(chuàng)立的證券分析理論影響了一代又一代的投資者。他所培養(yǎng)的一大批弟子,，如沃倫·巴菲特等人在華爾街異軍突起,，成為了新一代的投資大師,，并延續(xù)著格雷厄姆的證券分析學(xué)說,。
格雷厄姆給投資者的六大忠告：
一、做一名真正的投資者
格雷厄姆認(rèn)為,，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位,，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內(nèi)在價值的分析，往往容易受到“市場先生”的左右,，陷入盲目投資的誤區(qū),，股市一旦發(fā)生大的波動常常使他們陷于血本無歸的境地,。而謹(jǐn)慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上作出投資決策，所冒風(fēng)險要少得多,，而且可以獲得穩(wěn)定的收益,。
二、注意規(guī)避風(fēng)險
一般人認(rèn)為在股市中利潤與風(fēng)險始終是成正比的,，而在格雷厄姆看來,，這是一種誤解。格雷厄姆認(rèn)為,，通過最大限度地降低風(fēng)險而獲得利潤,，甚至是無風(fēng)險而獲利，這在實質(zhì)上是高利潤,；在低風(fēng)險的策略下獲取高利潤也并非沒有可能,；高風(fēng)險與高利潤并沒有直接的聯(lián)系，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險,，而收獲的卻只是風(fēng)險本身,，即慘遭虧損，甚至血本無歸,。投資者不能靠莽撞投資,，而應(yīng)學(xué)會理智投資，時刻注意對投資風(fēng)險的規(guī)避,。
三,、以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)
一家公司的股價在其未來業(yè)績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲,，而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實狀況,。因為即使是采取最嚴(yán)格的會計準(zhǔn)則，近期內(nèi)的盈余也可能是會計師所偽造的,。而且公司采用不同的會計政策對公司核算出來的業(yè)績也會造成很大差異,。投資者應(yīng)注意仔細(xì)分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績增長是真正意義上的增長，還是由于所采用的會計政策帶來的,，特別是對會計報告的附加內(nèi)容更要多加留意,。任何不正確的預(yù)期都會歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準(zhǔn)確地作出評估,，并且密切注意其后續(xù)發(fā)展,。
四、當(dāng)懷疑產(chǎn)生時,，想想品質(zhì)方面的問題
如果一家公司營運不錯,，負(fù)債率低，資本收益率高,，而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年,，那么,，這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票,，投資者就不會犯錯,。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現(xiàn)不佳就急于拋棄它,，而應(yīng)對其保持足夠的耐心,，最終將會獲得豐厚的回報。
五,、規(guī)劃良好的投資組合
格雷厄姆認(rèn)為,，投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合，手中資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重,。當(dāng)股票的盈利率高于債券時,，投資者可多購買一些股票；當(dāng)股票的盈利率低于債券時,，投資者則應(yīng)多購買債券,。當(dāng)然，格雷厄姆也特別提醒投資者,，使用上述規(guī)則只有在股市牛市時才有效,。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當(dāng)機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券,，而僅保持25%的股票或債券,。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時所預(yù)留的準(zhǔn)備。
六,、關(guān)注公司的股利政策
投資者在關(guān)注公司業(yè)績的同時,，還必須關(guān)注該公司的股利政策。一家公司的股利政策既體現(xiàn)了它的風(fēng)險,，又是支撐股票價格的一個重要因素,。如果一家公司堅持了長期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的“體質(zhì)”及有限的風(fēng)險,。且相比較來說,，實行高股利政策的公司通常會以較高的價格出售，而實行低股利政策的公司通常只會以較低的價格出售,。投資者應(yīng)將公司的股利政策作為衡量投資的一個重要標(biāo)準(zhǔn),。(韋夏怡)
