中國僑網(wǎng)12月16日電 臺(tái)灣《旺報(bào)》16日刊文稱,，F(xiàn)OF(Fund of Funds)即基金中的基金,，也就是組合基金,。不同于一般的基金以股票,、債券等有價(jià)證券為投資標(biāo)的,，組合基金以基金為投資標(biāo)的,，以降低風(fēng)險(xiǎn),、實(shí)現(xiàn)特定投資策略的目的,。臺(tái)灣的基金公司要進(jìn)入大陸市場(chǎng)，與銀行理財(cái)通過FOF的合作模式不失為一種快捷方式,，既能深化與大陸銀行的合作關(guān)系,，又能拓展業(yè)務(wù)范圍，打入大陸的財(cái)富管理市場(chǎng),。

　　文章摘編如下：

　　目前大陸的FOF主要是保險(xiǎn)系FOF,、券商系FOF、私募系FOF和銀行系FOF,。從體量上看,，社保FOF占主導(dǎo)地位，但是社保的資金來源穩(wěn)定,，考核也并非市場(chǎng)化,；在市場(chǎng)化的機(jī)構(gòu)中,，券商系FOF占據(jù)主角。

　　自負(fù)盈虧觀念未彰

　　目前存續(xù)的券商資管產(chǎn)品53支,，操作上以指數(shù)基金和場(chǎng)內(nèi)外基金套利為主,；依信托或管理人自主發(fā)行的私募組合基金在80支左右；目前公募基金管理公司尚無FOF產(chǎn)品發(fā)行,，而以偏股型公募基金為主要對(duì)象FOF也有待發(fā)展,。可以看出,，無論從基金的規(guī)模還是形式上來說,，與海外FOF基金都有較大差距。

　　近年來,，大陸銀行系FOF產(chǎn)品發(fā)展較為緩慢,。主要有幾方面原因。一是出生時(shí)點(diǎn)不佳,，在牛市末端的2007年大量發(fā)行股票型FOF產(chǎn)品,，必然在隨后的股市泡沫中給投資者帶來損失，影響產(chǎn)品聲譽(yù),。二是股票型FOF是凈值浮動(dòng)型的,，大陸投資者大多尚未轉(zhuǎn)變觀念，“投資者自負(fù)盈虧”的風(fēng)險(xiǎn)文化還未形成,，使得FOF并未廣受歡迎,。三是大陸的基金公司投資行為偏散戶化，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大,，同時(shí)銀行相對(duì)缺乏遴選基金管理人的專業(yè)人才,，難以選出優(yōu)異基金標(biāo)的。

　　眼下隨著大陸利率市場(chǎng)化的完成,、銀行加速轉(zhuǎn)型以及銀行理財(cái)?shù)难杆侔l(fā)展,，未來幾年銀行系FOF“騰飛”可期。銀行系FOF相對(duì)于券商系,、私募系而言具有最大的優(yōu)勢(shì),，在于較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì)以及較好的品牌聲譽(yù)。同時(shí),，銀行系FOF需要繼承銀行穩(wěn)健經(jīng)營的理念,，避免業(yè)績(jī)大起大落，因?yàn)榇箨懲顿Y者不同于海外相對(duì)成熟的投資者,，恐難接受理財(cái)產(chǎn)品大幅虧損,。若FOF投資業(yè)績(jī)不佳，最后可能牽累銀行聲譽(yù)，得不償失,。

　　故應(yīng)著眼以下幾點(diǎn),，穩(wěn)固發(fā)展基礎(chǔ)：

　　一是提升大類資產(chǎn)配置的投研能力。海外研究發(fā)現(xiàn),，擇時(shí)和資產(chǎn)配置獲取的超額收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于證券選擇的收益,。大類資產(chǎn)配置是構(gòu)建FOF的核心。銀行作為宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的參與者和市場(chǎng)資金的主要提供者,，對(duì)于宏觀研究和資產(chǎn)配置應(yīng)具有相對(duì)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),。

　　二是初期構(gòu)建以債券型FOF為主、股票型FOF為輔的組合策略,。當(dāng)前債券市場(chǎng)絕對(duì)收益率水平較低,，未來仍有下降的趨勢(shì)，而產(chǎn)品端的負(fù)債成本下降緩慢,，因此亟需拓展投資端收益來源,。目前銀行理財(cái)受制于自身加杠桿的限制，但可利用債券FOF的形式,，借助外部管理人的靈活性,，在可控的范圍內(nèi)增加杠桿比重，增厚債券投資的收益,。

　　三是按風(fēng)險(xiǎn)承受度,，將合適的FOF賣給合適的投資者。銀行理財(cái)理應(yīng)承擔(dān)起投資者風(fēng)險(xiǎn)匹配的職責(zé),，將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者才是產(chǎn)品的長(zhǎng)久發(fā)展之計(jì)。特別需要讓投資者對(duì)未來的可能風(fēng)險(xiǎn)和損失更加了解,，而不只是基于產(chǎn)品過去的業(yè)績(jī),，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)都是針對(duì)未來的不確定性。

　　臺(tái)灣基金發(fā)展蹊徑

　　因此,，臺(tái)灣的基金公司要進(jìn)入大陸市場(chǎng),，與銀行理財(cái)通過FOF的合作模式不失為一種快捷方式，既能深化與大陸銀行的合作關(guān)系,，又能拓展業(yè)務(wù)范圍,，打入大陸的財(cái)富管理市場(chǎng)。大陸的財(cái)富管理仍處于新興階段,，具有無限的想象空間,。隨著人民幣加入SDR，未來的資本雙向流動(dòng)加快,，大陸資金海外的理財(cái)需求也將上升,，將是臺(tái)灣資產(chǎn)機(jī)構(gòu)的良好發(fā)展機(jī)會(huì)。(蕭陽)